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白酒业9年来首次负增长 前三季度净利下降6.33%

  白酒行业有过辉煌的过去,在过去十年(2003-2012)中,无论是营收还是净利润,都呈现快速增长的过程。因此,过去十年被业内人士称为白酒行业的“黄金十年”。而从2013年开始,受塑化剂、限制三公消费等事件和政策影响,白酒行业高景气态势被终结。据Wind统计,前三季度13家上市白酒企业营收和净利润出现双降,营业总收入下降了3.17%,净利润同比下降6.33%。

  行业营收和净利润增速双双大幅下滑

  据wind数据统计,2003年至2012年,白酒行业13家上市公司营业总收入为3960.69亿元,增速呈逐年递增之势。这十年来,2006年是个分水岭,2006年之前,营业总收入每年维持不到10%的平稳增长,但自2006年开始,白酒行业似乎突破瓶颈,一发不可收,营收增速达到20%以上。

  据wind数据统计,2006年至2012年之间,除08年因金融危机影响,白酒行业营收出现显著下滑,增速降至10.82%之外,其余每年营收增速都在20%以上,2010年之后又上了一个台阶,营收增速达到30%以上,其中11年达到最高峰,增速为45.97%,此外,10年和12年的营收增速分别为35.67%和37.28%。

  与此同时,白酒行业在营收增速快速攀升的背景下,企业净利润增长也维持高增长势头。Wind数据统计显示,2002年、2003年白酒行业净利润为负增长,但此后净利润成功“转正”且基本呈高速增长态势,2006年白酒行业净利润增速高达76.03%,而最近两年也都在60%左右,2011年、12年行业净利润增速分别为60.16%和54.51%。

  但进入2013年之后,白酒行业因塑化剂、三公消费等系列事件和政策影响,行业遭遇滑铁卢,进入“黄金十年”后的调整期。据wind数据显示,今年上半年白酒行业营业总收入为552.89亿元,前三季总营收772.87亿元,与2012年同期基本持平。这意味2013年白酒行业停止了动态增长,进入了一个静态的过程,简而言之,白酒行业今年开始从黄金十年的高增长神坛跌落,成为一个缺乏成长性的行业。

  从增长率方面来看,2012年上半年和前三季营业总收入同比增长分别为41.07%和41.67%,净利润同比增长分别为49.77%和61.96%,而2013年上半年和前三季营业总收入同比增长仅为1.50%和-3.17%,净利润同比增长为2.35%和-6.33%。从wind统计的数据来看,白酒行业今年不管是营收还是净利润增速都遭遇空前的下滑。

  多数白酒公司预收账款下降 短期难走出低谷

  此外,据wind数据统计显示,在过去十年中,白酒行业预收账款增速多数时间维持50%以上的高增长率,但今年这一情况出现显著变化。wind数据统计,今年前三季白酒行业总体预收账款为70.35亿元,较年初相比下降61.75%,与去年同期相比,亦下降54.98%。

  国都证券投资顾问周铮指出,从预收账款的持续下滑趋势来看,白酒行业的“寒冬”在持续发酵中,白酒行业短期难以走出低谷。

  在白酒行业13家上市公司中,三季报除沱牌舍得、皇台酒业、金种子酒、老白干酒预收账款较年初出现增长外,剩下公司均出现大幅下降,占比达到6成。其中,水井坊、酒鬼酒、伊力特、山西汾酒、洋河股份、五粮液预收账款较年初下降均在70%左右。

  值得一提的是五粮液,三季报数据显示,第三季归属上市公司股东的净利润为13.1亿,比上年同期下降52.36%。前三季度净利润71.04亿元,同比下滑8.95%。很明显,预收账款大幅下降对拖累了五粮液的业绩表现。

  另有分析人士表示,预收账款大幅缩水,使得白酒行业未来业绩表现蒙上阴影。

  白酒公司纷纷采取措施应对“寒冬” 茅台五粮液降身段

  在白酒行业面临前所未有的低增长背景下,白酒上市公司并没有听之任之,而是及时采取灵活的应对策略。

  梳理媒体公开报道显示,茅台在今年上半年不仅首次放开经销权,还开放供应给贵州酒交所、酒仙网、京东商城等渠道。五粮液则一方面靠严厉的限价“稳住”经销商,另一方面则是开发中低端市场的新产品。泸州老窖也聚焦于中低档酒,中国经济时报报道,有数据显示,泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷,经销商打款积极性降低,但以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长,销量增速稳定在20%左右。

  从白酒上市公司三季报来看,采取积极应对措施的公司今年第三季业绩相对较好,最为显著的就是贵州茅台。13家白酒上市公司中,除伊力特外,仅贵州茅台前三季净利润出现6.23%的正增长。

  Wind数据统计显示,截至9月底,贵州茅台预收账款为19.42亿元,较年初大幅减少61.85%,主要是由于经销商预付的货款减少,但第三季度预收账款较6月末公司8.35亿元的预收款项余额环比大增132.57%。第三季度预收账款大增显示公司政策调整起到了相应效果,对公司前三季业绩有一定的积极作用。

  中新网

  

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